fbpx
europolitics
Zona Euro

Marea bula a economiei mondiale si cum este afectata zona euro de politicile economice ale Germaniei

In perioada 2007 – 2015, datoria publica la nivel mondial a crescut cu 289% in raport cu PIB-ul. Crestera rapida a indatoririi la nivel global si a preturilor activelor financiare ar putea fi definite ca o bula globala cu un factor destabilizator urias.

Surplusurile semnificative acumulate de anumite tari le forteaza pe altele sa aiba deficit. Cresterea lichiditatilor la nivel international a crescut volumul fluxurilor de bani speculativi care acum pot destabiliza orice economie. Ca rezultat, intre cel de-al patrulea trimestru al anului 2007 si cel de-al doilea trimestru din 2014, datoria globala a crescut cu 57 de trilioane de dolari! Asta inseamna +289% din PIB-ul la nivel mondial!

Aceasta crestere a aparut pe fondul nevoii din ce in ce mai mare pentru finantare, in special de la guverne, ale caror datorie publica a crescut cu o rata anuala de 9.3%. Tarile dezvoltate se extind mai degraba imprumutand bani decat pe baza productivitatii.

Dezechilibrele la nivel global intre agoniseala si investitii sunt niste probleme ascunse care ar trebui corectate de urgenta. In ultimele doua decenii, prabusirea sistemului fix de rata de schimb si decizia de a deschide pietele financiare in tarile dezvoltate au generat o cerere avida pentru schimbul international si pentru fluxurile de capital. A fost un mecanism ieftin pentru a finanta dezvoltarea.

Crizele economice ale anilor ’90 au fost rezolvate prin constrangeri fiscale si disciplina monetara. Dar nu au constituit adevarata solutie a problemelor, ci doar un panaceu. Pentru a rezolva problema, atat economisirea in exces cat si obiceiurile de a investi trebuie sa fie corectate. Daca numai unul dintre aceste doua elemente este rezolvat, atunci dezechilibrul se muta si se rasfrange asupra altei tari. Criza economica din Europa este replica acestor discrepante dar combinate cu libertatea de miscare a capitalului din uniunea monetara si a ratei fixe a cursului de schimb care accelereaza transferul unor bani ieftini si abundenti.

Constrangerile salariale si reformele adoptate la inceputul deceniului in Germania au determinat o mare schimbare in contul curent al tarii si in contul de economii. Incepand de-atunci, economia Germaniei a crescut gratie cererii externe si gratie stagnarii salariilor si nu din prisma cresterii productivitatii. Acest dezachilibru german a generat un exces monetar care a inundat tarile din sudul Europei, pe care expertii economici le numesc Periferie.

Numarul investitiilor in productie intr-o tara sunt limitate. Dar in tarile din Periferia zonei euro am intalnit urmatorul fenomen: finantarile din abundenta si foarte ieftine, proiectele ineficiente si reevaluarea activelor au generat o crestere a salariilor peste productivitate, o crestere a sectorului public si o bula imobiliara. Problema este ca masurile impuse Spaniei, Greciei si Portugaliei au reusit sa reduca deficitul, intr-un fel. Numai ca Germania mentine un munte de economii care inca nu a fost corectat si care poate cauza probleme in orice economie.

Exista multe lozinci ale caror mesaj este ca Germania este o virtuoasa iar Grecia, Italia sau Spania sunt niste tari iresponsabile. Partial, finalul asertiunii de mai sus este adevarat, caci atunci cand cheltuiesti in nestire este vorba si despre iresponsabilitate. Numai ca, in zona euro, este o problema si de investitii, bani ieftini si exces de economii. Negocierea viitorului unor tari care au un deficit urias ar trebui sa fie bidirectionala iar Comisia Europeana ar trebui sa impuna limite si constrangeri si tarilor a caror economie functioneaza cu surplus peste limita normala. Pe de alta parte, in timp ce obligatia de a corecta deficitul unei tari este usor de impus, tarile care au o capaciate mare de finantare externa sunt protejate de a-si diminua surplusurile.

 

Problema Germaniei


 

Pe scurt

  • Excedentul contului curent al Germaniei va ramane un subiect controversat in Uniunea Europeana; mai mult ca sigur, Berlinul va evita sa adopte politici ca sa schimbe aceasta stare de fapt
  • Chiar daca Germania va implementa legi care vor stimula cresterea salariilor si investitiile, acest lucru nu va avea un impact semnificativ asupra Periferiei zonei euro
  • Pe masura ce criza din Europa se mentine, marea amenintare la adresa Uniunii Europene va fi intarirea pozitiei pe care o au acum partidele anti-UE in optiunile electoratului care au ca scop reintroducerea barierelor de schimb in Continent

 

 

Germania este de multa vreme un exportator net, prinzand vremurile cand cresterea economica a zonei euro se petrece foarte lent.

Politicile economice de la Berlin sunt supuse unui control mai intens ca oricand. La inceputul lunii mai, Comisia Europeana a spus ca Germania are un excedent al balantei de cont curent care va atinge un nou record in acest an. Balanta contului curent al unei tari inseamna diferenta dintre veniturile sale si cheltuieli. Anul acesta, in situatia Germaniei, diferenta va ajunge la 7.9% din PIB, in crestere cu 0.3% fata de 2014. Cateva saptamani mai tarziu, a fost randul FMI-ului sa declare ca surplusul balantei de cont curent a Germaniei va depasi anul acesta 8%. Prin comparatie, Spania va avea un surplus modest de 1.2% iar Franta va avea un deficit de 0.9%.

Surplusul contului curent al Germaniei este cel mai mare din lume la ora actuala. Iar politicile Berlinului sunt sub microscop deoarece au contribuit din plin la inflatia foarte scazuta din zona euro, care afecteaza consumul si inreguneaza refinantarea datoriilor tarilor care au probleme financiare. Practic, Germania este acuzata ca nu stimuleaza indeajuns consumul intern pentru a ajuta economiile cu probleme din Uniunea Europeana. Adica arma Germaniei nu este exportul ci rata somajului.

La inceputul anului 2000, guvernantii germani au hotarat sa adopte politici publice care sa constranga cresterea salariilor angajatilor dar care sa stimuleze crearea de locuri de munca. Ideea era simpla: salariile mici incurajau firmele sa angajeze cat mai multi oameni. Reversul este ca angajatii au mai putini bani la dispozitie pentru a-i cheltui pe bunuri si servicii.

 

trade balanceMarea bula a economiei mondiale si cum afecteaza zona euro politicile economice ale Germaniei

Consumul Germaniei, asadar, a scazut, iar tara a reusit sa puna bani “la saltea”. Bancile Germaniei au exportat aceste economii catre consumatorii din Periferia Uniunii Europene, creand in acest proces o serie de bule financiare. In timp ce balanta contului curent a trecut de la deficit la surplus intre 2000 si 2007, tarile periferice din zona euro si-au vazut deficitul contului curent marindu-se si surplusurile subtiindu-se.

Introducerea monedei euro a facut ca aceasta situatie sa fie si mai complexa. Tarile mai putin productive din Uniunea Europeana nu mai aveau optiunea de a-si devalua propria moneda pentru a recupera prapastia de competitivitate. Toate sunt inchise in aceasta uniune monetara si folosesc aceeasi moneda. Pe intelesul tuturor: moneda euro probabil ca este mai slaba decat o posibila marca germana dar este mai puternica decat o potentiala lira sau peseta. Aceasta deflatie artificiala favorizeaza industria de export a Germaniei.

In preajma crizei economice din 2008, aceasta problema a devenit si mai evidenta. Daca tarile cu deficit isi recastiga aceasta competitivitate, ar trebui sa aiba o inflatie si mai scazuta decat cea a Germaniei care conduce catre o spirala recesionista in Europa Sudica. Intre timp, surplusul contului curent al Germaniei este mai puternic ca oricand. Pentru ca economia Europei de Vest a slabit, Germnaia a trebuit sa isi gaseasca alte piete de desfacere pentru exporturile sale, bazandu-se foarte mult pe Europa de Est, SUA si China.

 

Jocurile politice la nivel inalt

Pentru a-si diminua surplusul contului curent, Germania ar trebui sa isi reduca taxele pe venit, sa creasca salariile si cheltuielile publice. Berlinul a anuntat ca va investi mai mult in energie, in transportul public si in infrastructura digitala, dar FMI-ul spune ca eforturile sunt mult prea palide.

Exista si o explicatie pentru acest lucru. Germania nu poate sa se avante in investitii de infrastructura si alte pachete cu stimule pentru ca este cel mai mare sustinator al politicii cu zero deficit. Votantii conservatori ai CDU-ului o iubesc pe Angela Merkel tocmai din acest motiv. In conditiile in care Germania ii cere Greciei sa impuna masuri de austeritate, cum ar fi ca tocmai Germania sa inceapa sa arunce cu banii pe geam?!

Conform legislatiei europene, Comisia are puterea sa pedepseasca guvernele care practica dezechilibre fiscale mari. In 2013, Comisia Europeana incepuse in demers de acest gen in cazul Germaniei, dar nu a mai pus presiune pe Berlin. Tari precum Italia si Franta sunt interesate sa primeasca sustinerea tacita a Germaniei pe agenda proprie a lor pentru ca isi depasesc mereu pragul maxim al deficitului.

Related posts

Cadoul de final de mandat al lui Mario Draghi: BCE reduce ratele dobânzilor și relansează programul de cumpărare de obligațiuni

Adelina Miron

Christine Lagarde anunță o schimbare importantă la Banca Centrală Europeană care îi privește pe toți contribuabilii europeni

Adelina Miron

Angela Merkel și finalul Epocii de Aur pentru economia germană. Ce ar însemna pentru Cancelar intrarea economiei în recesiune

Vlad Epurescu

Se află Germania pe drumul către recesiune?

Vlad Epurescu

Se gripează zona euro?

Vlad Epurescu

O lecție pentru România: cum și-a refăcut Grecia cel mai periculos drum național cu bani europeni

Vlad Epurescu

Leave a Comment