Deflatia bate cu putere la portile Uniunii Europene: ce solutii are Banca Centrala Europeana

Pietele financiare au fost cuprinse de sentimentul de automultumire care s-a asternut peste zona euro. Problema este ca zona euro si Uniunea Europeana au devenit mult mai fragile in ultimele luni. Din punct de vedere economic si financiar, inflatia foarte mica si amenintarea deflatiei au ingreunat misiunea Continentului de a iesi din criza. Din punct de vedere politic, cu toata simbolistica discursului rostit de Jean-Claude Juncker, Europa e in punctul in care pare sa isi piarda determinarea de a tine lucrurile stranse si sa sustina moneda euro.

Deocamdata, Banca Centrala Europeana pare sa aiba raspunsuri la aceste problem. Inflatia la nivelul Uniunii Europene a ajuns la 0,5%, cu mult sub tinta de 2% iar o serie de state member deja au inceput sa raporteze ca se confrunta cu deflatia. Miscarile tactice ale BCE au fost rapide, coborand dobanda de interventie de la 0,25% la 0,15% si a redus dobanda la imprumuturile directe pe care le iau bancile de la 0,75% la 0,40%. Pentru prima data, Draghi a hotarat sa puna dobanda negativa pentru depozitele pe care le au bancile la BCE. De asemenea, BCE a intocmit planuri pentru o relaxare cantitativa prin care se vor face achizitii directe ale titlurilor de valoare private.

 

Problema BCE este modul in care inflatia va afecta costurile de imprumut reale. In 2012, BCE fixase pe termen scurt dobanda de interventie la 1,5%, cu mult deasupra celei de 0,15% de astazi. Tot in 2012, inflatia era la un nivel mai mare ca astazi, situata undeva la 2,5%, oferindu-le debitorilor mai multe alternative. Astazi, costurile reale ale creditului au sarit in aer. Pentru a incuraja creditarea, BCE a decis sa impuna o taxa pe rezervele fiecarei banci care au ramas neconsumate mai multa vreme. Deflatia face insa ca BCE sa ramana mereu cu un pas in urma atunci cand vrea sa isi implementeze politica monetara, intrucat deflatia va creste costul real al datoriilor.

Inca de la inceputul crizei, fiecare actiune de salvare a tarilor aflate in pericol de incapacitate de plata i-a fortat pe ceilalti membri, mai bogati, sa se sacrifice, pentru a tine zona euro unita. Platitorii de taxe din aceste state bogate au suportat diverse ajutoare financiare pentru a salva Periferia. Acest angajament puternic a fost esential pentru politica monetara a BCE care a tinut dobanzile la un nivel scazut. La Periferie, tarile au acceptat austeritatea si alte masuri dure pentru a sustine moneda euro si au rezistat tentatiei de a renunta, intorcandu-se la o moneda nationala mult mai devalorizata.

Din pacate, aceasta unitate in decizii a inceput sa se subrezeasca. Germania, pe buna dreptate, incepe sa aiba indoieli. Populatia de-aici a inceput sa fie apasata de efectele ajutorului acordat in trecut. Ministrul de Finante, Wolfgang Schauble, a avertizat asupra faptului ca politica dobanzilor scazute implementata de BCE, chiar daca este buna pentru Periferie, ii penalizeaza pe deponentii germani. Acest lucru ar putea  conduce si catre o bula financiara in piata imobiliara din Germania.

Sigmar Gabriel, vice-cancelarul Germaniei, a facut-o pe Angela Merkel sa semene cu un contabil amarat atunci cand a clamat ca politica de austeritate impusa de Germania ar trebui sa se incheie aici. Sigmar Gabriel, liderul stangistilor de la SPD, partenerii de guvernare ai binomului CDU/CSU, a strans destui aliati pentru a sustine aceasta agenda, atacand prevederile Pactului de Stabilitate si de Crestere Economica. Printre marii sustinatori sunt pemierul Italiei, Matteo Renzi si Jeroen Dijsselbloem, ministrul de Finante al Germaniei.

Nimeni nu spune ca zona euro se va desfiinta iar Uniunea Europeana se va dezintegra, dar aceste fisuri sunt de luat serios in seama. Situatia politica ce se schimba de la o zi la alta in Uniune arata o problema de leadership, pe care insusi Jean0-Claude Juncker a recunoscut-o, atunci cand, la discursul sau de investitura, a facut o apologie a marilor creatori din anii ’90 ai Uniunii Europene de azi.

 

Related News

One Response

Leave a Reply

Trackbacks/Pingbacks

  1. Ideile Germaniei intarzie cresterea economica in zona euro; Juncker este si el prins la mijloc | europolitics

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *


UA-42426876-1