Banca Centrala Europeana va demara, incepand de astazi, programul de relaxare cantitativa. Practic, BCE va incepe sa rascumpere 1 trilion de euro in bonduri de la statele membre ale zonei euro. Scopul acestei scheme financiare este de a relansa economia europeana. Programe asemanantoare au fost puse practica, cu succes, de Banca Angliei si de Rezerva Federala.
Contextul:
1. In ultimele luni, ritmul cresterii economice a incetinit in majoritatea tarilor din zona euro. Perspectiva deflatiei este din ce in ce mai reala. Scaderea preturilor ar fi fatala pentru zona euro deoarece consumatorii isi vor amana achizitiile, preferand sa stea in expectativa si sa vada cat de mult vor mai scadea. Practic, productia se va diminua iar locurile de munca se vor diminua.
2. BCE va creea bani electronic si ii va folosi pentru a cumpara titluri de stat de la institutii financiare precum bancile sau fondurile de pensii ale tarilor din zona euro. Aceasta crestere a cantitatii de bani care va circula in sistemul financiar va conduce catre scaderea ratei dobanzii si va debloca si mai multi bani care ar putea fi directionati ca imprumuturi pentru gospodarii si pentru indivizi. Teoretic, cu cat te imprumuti mai mult cu atat cheltui mai mult si asta s-ar traduce prin crestere economica.
3. Obligatiunile vor fi achizitionate de pe pietele secundare folosite de investitorii mari in datoriile suverane, precum bancile private si fondurile de investitii.
4. BCE spera ca in acest program vor participa toate tarile membre ale zonei euro, cu mentiunea ca, in cazul Greciei, implicarea sa va depinde numai daca se va ajunge la un acord la Bruxelles privind restructurarea datoriei sale.
5. Planul lui Mario Draghi este de a tine in functiune acest program timp de 18 luni, adica pana la finele lunii septembrie 2016. In fiecare luna, aproape 660 de miliarde de euro vor fi rascumparati de pe piata.
6. Germania a fost un oponent acerb acestui plan, dar nevoia imediata de un stimul economic a rezultat in a se aplica aceasta decizie in ciuda indoielilor pe care le aveau nemtii.
7. Mai multi observatori sceptici se intreaba daca BCE va putea sa gaseasca vanzatori dornici sa vanda lunar titluri de stat in valoare de 60 de miliarde de euro. Obligatiunile suverane, in special cele ale statelor membre care reprezinta coloana vertebrala a zonei euro, daca vor fi limitate la pietele secundare, vor suporta urmatorul efect: obligatiunile vechi si care au scadente lungi si rate ale dobanzii decente vor fi tinute in buzunare, nu vandute.
8. Pentru consumatori, efectele relaxarii cantitative ar putea sa le aduca o mare bucurie. Banii injectati in economia europeana vor cobori nivelul preturilor la bucurile de consum. Lira sterlina si dolarul vor creste in raport cu moneda euro. Din cauza faptului ca vor scade dobanzile, va fi mai greu de economisit.
9. Un euro mai ieftin ar face ca bunurile exportate de europeni sa fie mai ieftine in Marea Britanie, spre exemplu. Pe de alta parte, consumatorii ar putea fi tentati sa astepte o perioada si mai lunga pana a arunca cu banii in ideea ca preturile vor scadea si mai mult. Asta poate conduce catre deflatie!
10. Programul de relaxare cantitativa este ultimul glont pe care il mai are Mario Draghi. Daca nu va reusi, iar economia zonei euro nu va fi stimulata, atunci, uniunea monetara va avea de rezolvat niste probleme uriase.
