merkel1

Infiintarea Fondului Monetar European, marele aranjament franco-german. Ce presupune

Lumea a rasuflat usurata atunci cand Angela Merkel a dat un raspuns pozitiv la agenda ambitioasa a presedintelui Frantei Emmanuel Macron despre viitorul Uniunii Europene. Dar binecuvantarea lui Merkel are si cateva conditii atasate. Una se refera a politica externa, cea de-a doua la moneda euro.

Marea dezbatere franco-germana despre viitorul zonei euro este concentrata  pe cateva teme majore precum infiintarea functiei de ministru de finante european, bugetul zonei euro si transferurile de plati. Chiar daca Macron se va alege cu un acord in privinta unei armate comune si in privinta unei abordari unitare privind TVA-ul, atunci cand se va ajunge la zona euro, insa, presedintele Frantei va trebui sa stea in tribuna.

Germanii au un plan. Oficialii ministerului de Finante si cei din Consiliul de Experti Economici au niste propuneri pentru zona euro care au ramas in sertare. Detaliile ar trebui negociate in urmatoarea perioada odata cu formarea noului guvern al Germaniei.

Ideea este ca un mare targ este pe cale de a avea loc intre Franta si Germania. Cheia este mecanismul de stabilitate creat pentru zona euro care actioneaza ca o balanta intre reguli stricte bugetaro-fiscale si solidaritate monetara intre state. Intr-o analiza recenta, Comisia Europeana a confirmat ca un astfel de mecanism ar fi necesar pentru a gestiona mai usor efectele unei eventuale crize economice. Pe francezi ar trebui sa ii bucure aceasta veste, mai ales ca sunt printre promotorii relaxarii fiscal.

Dar Comisia considera ca o uniune monetara nu poate functiona fara reguli credibile. Asta e muzica ce le place germanilor, care se tem de aparitia hazardului moral si ca in spatele fiecarei propuneri de reforma sunt interese ascunse de relaxare fiscala.

Transformarea Mecanismului European de Stabilitate intr-un fond de salvare al zonei euro ar putea fi marele targ pe care Franta si Germania l-ar putea face.

Ideea de a transforma Mecanismul European de Stabilitate intr-un Fond Monetar European a aparut  in anul 2012, in plina criza euro. Practic, FME ar avea o mult mai mare libertate decat mecanismul de stabilitate. Ar fi mult mai mare. Ca agentie, Mecanismul European de Stabilitate este mult prea mic pentru a gestiona programe la scara larga pentru o tara din zona euro.

Nemtii isi doresc, insa, ca EMF sa ofere finantare numai in baza unor conditii foarte dure. EMF va prelua in gestiune, practice, politica financiara si fiscala a respectivei tari. Avand o conducere tehnocrata, EMF va fi insensibil la presiunea politica, spre deosebire de Comisia Europeana care supervizeaza modul in care tarile membre se pliaza pe regulile fiscale.

Ce ar trebui sa faca Fondul Monetar European:

  1. Buget comun care sa se bazeze pe taxele nationale
  2. Capacitatea de a absorbi datoriile statelor membre nu numai prin credite pe timp de crize economice, dar si prin a sustine reforme
  3. Lansarea de programe structurale, precum o schema comuna de asigurare in caz de somaj
  4. Fonduri pentru o infrastructura comuna, pentru energie si pentru proiecte digitale

Mai mult de-atat, FME va putea acorda “haircut-uri” investitorilor pentru a evita transferul de bani dinspre statele bogate spre statele sarace. Un FME foarte bine finantat va imprumuta in mod liber, dar intreaga lui ratiune va fi aceea de a se asigura ca isi va primi banii inapoi.

Alternativa la aceasta poveste este cea pe care Macron o sprijinea cu mult inainte de a ajunge la Elysee, adica sa fie creeata o garantie comuna pentru a securiza datoriile in zona euro. Rolul existential al eurobondurilor este cel de activ comun de siguranta intr-un moment in care titlurile de stat germane se epuizeaza.

Deocamdata, Banca Centrala Europeana a reusit sa stabilizeze randamentele datoriei nationale suverane prin programul sau de achizitie de active. Dar, pa masura ce economia zonei euro se recupereaza, programul de relaxare cantitativa se va termina. Atunci cand urmatoarea criza economica va izbucni, zona euro s-ar putea sa nu dispuna de active sigure.

Related News

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *


UA-42426876-1