“Butonul nuclear” pentru Grecia: guvernul Tsipras poate fi pus in situatia de a restitui accelerat datoria catre Troica

Dupa ce n-a respectat scadenta ultimei transe datorate FMI-ului, in valoare de 1.6 miliarde de euro, Grecia a intrat in No Man’s Land. Referendumul de duminica va demonstra daca populatia Greciei mai vrea ca tara lor sa ramana in zona euro, sau nu. Ceea ce urmeaza pentru Grecia este neclar pentru ca sunt foarte multe varianta care se intrevad.

Incepand de astazi, Grecia este prima tara dezvoltata economic care nu isi plateste integral datoriile catre FMI. In acelasi timp, ajutorul financiar acordat Greciei timp de cinci ani a expirat iar creditorii, in frunte cu Angela Merkel, au respins ultima oferta facuta de Atena.

FMI-ul nu va fi incantat, asta e sigur, de faptul ca Grecia nu si-a onorat datoria, insa acest lucru are putine consecinte practice. Fondul de Salvare Financiara al zonei euro are, insa, optiunea de a declara Grecia in incapacitate de plata si sa ceara, totodata, restituirea accelerata a datoriei, ceea ce ar avea efectul unei “bomble nucleare” asupra economiei elene.

Faptul ca ajutorul financiar acordat Greciei a expirat inseamna ca Banca Centrala Europeana trebuie sa reevalueze daca va mai sustine cu lichiditati sistemul bancar al Greciei. Luni de zile, institutiile de creditare elene au fost mentinute la limita de supravietuire de banii veniti de la BCE. Pentru a le restitui deponentilor banii din conturi, bancile elene trebuie sa se imprumute de la BCE. In acest moment, bancile grecesti mai au cash mai putin de 2 miliarde de euro!

Duminica, BCE-ul a inghetat acest colac de salvare la 89 de miliarde de euro. Gasite in imposibilitatea de a le mai da banii inapoi deponentilor, bancile s-au inchis incepand de luni. Pentru a se redeschide, BCE trebuie sa “dezghete colacul de salvare”.

Depinzand de ceea ce va hotari BCE, Grecia va avea la dispozitie cinci scenarii:

1. Grecia ramane in zona euro

Este cea mai posibila optiune deoarece ar avea cel mai mic impact negativ asupra economiei acestei tari. Banca Nationala a Greciei ar avea acces la lichiditati de la BCE (in teorie) iar sistemul bancar elen va putea sa reziste. Acest scenariu ar lasa loc si de alte negocieri pentru restrangerea datoriei dar, pentru a obtine acest lucru, Atena va trebui sa accepte niste masuri de austeritate.

2. Grecia pastreaza euro, dar ramane in afara zonei euro

Grecia ar deveni un fel de Muntenegru, adica o tara din Balcani saraca, in afara zonei euro. Ar fi cea mai proasta decizie deoarece Grecia ar pierde accesul la fondurile BCE si nu va acces la banii oferiti de un creditor de ultima instanta. Asta inseamna ca orice criza de lichiditati a unei banci devine o problema de solvabilitate a intregului sistem bancar. Prin urmare, Grecia isi va “pipernici” sectoarele financiare interne pentru a le putea gestiona, ceea ce va avea efecte negative asupra cresterii economice. Spre exemplu, dupa criza din perioada ’94-’95, Mexic nu a adoptat imediat dupa dolarul. A evitat o contractie masiva a sectorului banca si a permis ca multe din bancile de stat sa fie cumparate de catre straini.

 

3. Un Consiliu Monetar

In acest caz, Grecia va crea o noua moneda dar care sa se raporteze la euro, asa cum a procedat Estonia cu marca germana in 1992, dupa ce si-a castigat independenta fata de Uniunea Sovietica. Cantitatea de drahme noi puse in circulatie va fi limitata la marimea rezervelor internationale ale Greciei. La ultima numarare, Grecia avea rezerve 5.8 miliarde de euro in moneda straina. Pe de alta parte, o asemenea decizie ar insemna impunerea unei discipline fiscale draconice pentru ca altfel rezervele monetare se vor epuiza instantaneu.

 

4. Adoptarea unui sistem dual

Drahma si euro ar circula pe piata monetara in acelasi timp. Exista multe precedente ce dateaza de inca acum cateva sute de ani. In practica, un sistem dual ar aparea atunci cand guvernul de la Atena nu va mai avea euro la dispozitie si va trebui sa isi plateasca facturile interne prin emiterea unor cecuri.

 

5. Adoptarea unei noi drahme

Acest proces este unul de durata si nu se va intampla peste noapte. O schimbare formala a monedei din circulatie ar insemna ca Banca Nationala a Greciei va avea din nou controlul absolut asupra politicii monetare. O noua moneda, care va fi devalorizata in raport cu euro si alte monede straine, va crea multe probleme pe termen scurt si nu numai din cauza devalorizarii sale. Pe termen lung, insa, ar putea fi motorul cresterii economice a Greciei deoarece va stimula exporturile prin diminuarea preturilor la bunurile si serviciile produse in Grecia.

Related News

One Response

Leave a Reply
  1. avatar
    Economist
    Jul 02, 2015 - 11:50 AM

    varianta 5 e cea mai buna, adoptarea unei noi drahme

    Reply

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *


UA-42426876-1